控制器模块 IC200ALG320 伺服驱动

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近日，南方航空宣布分拆南航物流上市，至此三大航司物流板块有望于2024年齐聚A股。而放眼A股，一方面是分拆不断增添新例，另一方面则不断有公司按下分拆“终止键”。

Choice数据显示，2023年A股共有54家公司披露分拆意向，其中9单已成功分拆、13单终止。就母公司所属证监会行业来看，有47家制造业公司送子单飞，热情颇高，拟分拆业务多为战略新兴产业。就子公司拟上市板块来看，北交所吸引力渐显，有10家公司明确表示拟分拆至北交所，其中4家已成功上市。

记者盘点终止案例，A股分拆降温的背后因素很多，不符合相关政策要求是主要因素之一。“上市公司筹划分拆上市事项，主要还是看分拆上市的必要性，以及业务独立性、分拆出来的子公司是否符合相关板块定位。”上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示。

30余家公司分拆在途中

Choice数据显示，2023年以来披露分拆意向的A股公司中，有30余家仍在推进途中。就母公司性质来看，制造业企业占比超八成，既有中国中车、中国电建、中国联通、中联重科、中集集团等央地国企，又有美的集团、欣旺达、天合光能等细分领域民企。

“从国企领衔A股分拆上市，到国企民企都有分拆，体现了资本学习运营新举措的过程，也显示出民企上市公司新业务和子公司的蓬勃发展。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

记者注意到，就拟分拆出的子公司质地看，不乏核心业务颇具竞争力的“黑马”。如锂离子电池欣旺达拟分拆至创业板上市的子公司欣旺达动力，为公司独立的新能源汽车动力电池研发、生产和销售的平台。在完成IPO前后一轮融资时，欣旺达动力的估值高达355亿元。

对于此次分拆，欣旺达表示，将在实现国内优质动力电池资产资本化的同时，利用上市募集资金深入进行动力电池先进技术的研发储备及优质产能建设，从而加速产业的技术升级迭代。

“总体来看，分拆能够优化资源配置、提高公司治理水平、提升股东价值。”田利辉说。理论上看，分拆后母公司和子公司的业务结构更加清晰，有利于提升公司的治理水平。数据上看，分拆后，多数母公司可以聚焦主业，提高经营效率；同时，多数子公司在分拆后可以获得更多的自主权和资源，能够快速发展。

一位投行人士表示，分拆后的拟上市主体将有更自由的架构、更自主的决策、更独立的考核，更有利于抓住市场机会、吸引人才、实现便利融资。如此前的大族激光分拆大族数控、生益科技分拆生益电子、中国中铁分拆高铁电气、海康威视分拆萤石网络等，分拆后母公司、子公司均实现了快速成长，用事实体现了分拆上市的价值。

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